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　　上周LED板塊大放異彩，發(fā)改委正式宣布我國白熾燈退出時(shí)間表以及后續(xù)可能展開的對LED照明產(chǎn)品補(bǔ)貼，使得今年以來表現(xiàn)低迷的LED股為之一振。進(jìn)入本周，板塊個(gè)股表現(xiàn)依然活躍，如龍頭雷曼光電（300162）本周依然有近14%的周漲幅。

　　與此同時(shí)，板塊內(nèi)另一家上市公司士蘭微（600460），也獲得了來自董事長和董秘的增持。對此士蘭微方面表示，增持原因系高管認(rèn)為公司股價(jià)被低估。隨著國內(nèi)市場的啟動，后續(xù)公司業(yè)務(wù)將在現(xiàn)有戶外顯示屏的基礎(chǔ)上增加LED照明。

　　上市后高管首度增持

　　原本主業(yè)集中在集成電路上的士蘭微，2009年底開始轉(zhuǎn)向LED領(lǐng)域，與三安光電（600703）、德豪潤達(dá)（002005）一起成為A股首波LED題材炒作熱潮中最先被資金發(fā)掘出的三只標(biāo)的，并且也緊隨三安光電和德豪潤達(dá)，在去年年初推出募集資金投向LED業(yè)務(wù)的增發(fā)方案。

　　募投項(xiàng)目在這之后陸續(xù)投產(chǎn)，不過由于今年行業(yè)大量新增產(chǎn)能集中釋放和LED產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌，士蘭微新業(yè)務(wù)的業(yè)績未達(dá)預(yù)期，大市走弱進(jìn)一步使公司股價(jià)持續(xù)下跌，并在10月24日盤中創(chuàng)下10.48元的年內(nèi)新低，較3月時(shí)25.90元的高點(diǎn)跌去約60%。

　　就在市場極弱之時(shí)，士蘭微高管出手買入自家股票。來自上證所的信息顯示，首先是公司董秘、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陳越在10月27日這天自二級市場買入2萬股，公司董事長陳向東緊接著在10月28日增持5.2萬股，成交均價(jià)分別為11.55元/股和11.50元/股。以此計(jì)算，本次增持陳越動用資金約23.1萬元，陳向東則耗資59.8萬元。

　　與士蘭微4.34億股的總股本相比，公司董事長和董秘這次增持的股份數(shù)量并不多，合計(jì)增持股數(shù)在總股本中的占比不到萬分之一，因此增持后士蘭微也只是隨大盤走出小幅反彈行情。一直到上周三發(fā)改委舉行我國白熾燈退出路線圖發(fā)布會的信息公開后，才收出一個(gè)漲停。整波吃飯行情中，公司的表現(xiàn)并沒有超越LED板塊內(nèi)其他個(gè)股，因此公司兩名高管的增持，并未給外界資金帶來多大的觸動。

　　值得投資者注意的是，本次還是士蘭微自2003年上市以來，首次獲自家高管增持�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》在上交所查詢到的記錄顯示，士蘭微董監(jiān)高成員最早一條減持記錄出現(xiàn)于2006年年末，當(dāng)時(shí)公司上市已滿三年；隨后在2007年1月，時(shí)任董秘、此前尚無公司股份的陳越持股數(shù)增加了7萬股，股份變動原因一欄顯示是股權(quán)激勵實(shí)施，次年11月再因同樣原因新增30萬股。

　　在本次增持之前，士蘭微從未獲得董監(jiān)高成員從二級市場的增持，公司高管們倒是偏好將手中股份套現(xiàn)。上交所記錄顯示，至今減持過公司股份的人員包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、其他董事及監(jiān)事。即使是早年并未拿到公司原始股的陳越，也沿襲公司這一風(fēng)氣：2007年1月26日陳越因股權(quán)激勵實(shí)施獲得士蘭微7萬股股份，在2個(gè)月后的3月27日就減持了1.75萬股；2008年11月3日再獲30萬股新增股份，2009年2月就連續(xù)賣出8.8萬股。

　　所以對士蘭微來說，來自董事長陳向東和董秘陳越的增持，就顯得相當(dāng)珍貴。而兩位的增持也算抄底成功，在大盤回暖以及板塊事件性因素驅(qū)動的影響下，士蘭微自高管增持后收獲一波吃飯行情，以11月11日13.41元的最新收盤價(jià)計(jì)算，兩位高管賬面浮盈率雙雙超過16%。

　　公司：增持因股價(jià)被低估

　　究竟是什么原因，令公司董事長和董秘選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行這次難得的增持？后續(xù)還有無增持計(jì)劃？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此聯(lián)系了公司方面，士蘭微證券事務(wù)代表馬良接受了記者采訪。

　　“增持是高管們的個(gè)人行為，相信他們有自己的考量，不過這次主要還是因?yàn)榻衲旯蓛r(jià)跌得太多，他們覺得公司被過于低估了�！瘪R良說。

　　士蘭微上市以來股價(jià)的最低點(diǎn)出現(xiàn)在2008年，當(dāng)年公司也未能從熊市中獨(dú)善其身，2008年11月初創(chuàng)出2.58元的歷史低點(diǎn)。本次增持時(shí)士蘭微二級市場價(jià)格差不多是彼時(shí)的5倍，不過考慮到復(fù)權(quán)因素，這也是2009年11月之后的最低水平。

　　就目前情況看，士蘭微今年交出的成績單并不理想，2011年至今業(yè)績持續(xù)同比下滑。此外公司在年初定下了2011年實(shí)現(xiàn)20億元營業(yè)收入、成本費(fèi)用控制在17億元左右的經(jīng)營目標(biāo)。但上月披露的三季報(bào)顯示，今年前9個(gè)月公司總營收才11.84億元，與預(yù)定目標(biāo)差距較大。

　　而曾經(jīng)在去年助力公司年度凈利潤同比大增234%的LED業(yè)務(wù)，進(jìn)入今年卻未能發(fā)揮同樣效果。產(chǎn)品因?yàn)樾庐a(chǎn)能集中涌入而導(dǎo)致價(jià)格急跌，而海外經(jīng)濟(jì)體走弱又令外圍需求放緩；加之士蘭微自身因?yàn)長ED設(shè)備調(diào)試進(jìn)展低于預(yù)期使得這部分新產(chǎn)能沒有有效釋放，在這些因素綜合作用下，今年前三季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.85億元，同比增長6.38%；錄得凈利潤1.31億元，同比下滑33.1%。

　　對于今年最后一個(gè)季度，早前士蘭微董秘陳越曾表示，每年第四季度是傳統(tǒng)淡季，而今年受外部市場需求減弱影響，淡季可能持續(xù)到明年一季度；陳越稱，第四季度訂單可能會比前兩季少，不過“總體來說好于2008年四季度�！� 在興業(yè)證券研究員劉亮看來，由于傳統(tǒng)淡季效應(yīng)及行業(yè)景氣下行的雙重影響，士蘭微第四季度營收可能環(huán)比下降。

　　考慮增加LED照明業(yè)務(wù)

　　以最新收盤價(jià)看，士蘭微對應(yīng)2011年業(yè)績的動態(tài)市盈率在33倍左右，在A股電子元器件板塊里處于中等水平，較生益科技（600183）的17.7倍、法拉電子（600563）的14.1倍依然高出不少。

　　因此，在自身業(yè)績不振、市盈率不具優(yōu)勢的背景下，是何理由使士蘭微高管們認(rèn)為自家股票被低估？對此，公司給出的理由是LED新產(chǎn)能陸續(xù)放出、以及封裝公司度過市場導(dǎo)入期。

　　陳越表示，LED外延設(shè)備在第三季度陸續(xù)投入使用，使外延設(shè)備調(diào)試影響產(chǎn)能釋放的因素在逐漸消除，第三季度這些情況已明顯好于第二季度。

　　另外，公司LED封裝業(yè)務(wù)是子公司美卡樂在做，主要從事高端彩屏芯片的LED封裝，客戶結(jié)構(gòu)以國外大客戶和國內(nèi)高端客戶為主。陳越表示，經(jīng)過兩年多的準(zhǔn)備后，美卡樂已度過小規(guī)模試產(chǎn)階段，自今年9月起銷售規(guī)模大幅提升。陳越透露，美卡樂產(chǎn)品差不多會比日系廠商同類產(chǎn)品便宜一半，產(chǎn)品品質(zhì)卻與日產(chǎn)接近，因此很有競爭力；目前這家子公司還在進(jìn)一步發(fā)揮設(shè)備產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年情況會比較好。

　　同時(shí)，我國白熾燈推出路線圖也在上周正式發(fā)布。士蘭微目前產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域集中在戶外顯示屏，對更為廣闊的照明市場，公司有何打算？

　　公司證代馬良對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司有進(jìn)入照明市場的打算，目前也在進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)儲備，但具體何時(shí)介入、怎么推進(jìn)，還要視后續(xù)行業(yè)和市場發(fā)展情況才能確定。

　　據(jù)劉亮了解，公司目前已開發(fā)出應(yīng)用于照明領(lǐng)域的白光芯片，并有小批量出貨，士蘭微是打算在鞏固現(xiàn)有彩屏市場份額的基礎(chǔ)上，逐步進(jìn)入白光照明領(lǐng)域。