三安光電：提前布局必將率先受益
編輯：遜之 [ 2011-4-14 10:22:28 ] 文章來(lái)源：LED大屏網(wǎng)
 |
|
公司于2011年4月12日通過(guò)董事會(huì)決議擬公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)2.1億股，募集資金總額不超過(guò)80億，全部用于蕪湖二期和LED應(yīng)用封裝項(xiàng)目。兩個(gè)項(xiàng)目總投資約91.25億元，資金到位前由公司自行投入，資金缺口也由公司自籌解決。
公司可行性報(bào)告稱向蕪湖二期投入約44億元購(gòu)買設(shè)備，建成后年成外延片112.5萬(wàn)片。按每臺(tái)設(shè)備250萬(wàn)美元、設(shè)備配套比例2:3，以及每臺(tái)設(shè)備每天3爐、每爐14片外延片兩種方法估算，蕪湖二期將購(gòu)入MOCVD設(shè)備數(shù)量基本符合原計(jì)劃的93臺(tái)。加上一期107臺(tái)，項(xiàng)目建成后公司除淮南CPV項(xiàng)目外總共將建200臺(tái)設(shè)備，產(chǎn)能急追臺(tái)灣泛晶電集團(tuán)，后者預(yù)計(jì)2011年MOCVD設(shè)備有望超400臺(tái)。
公司新增產(chǎn)能主要應(yīng)用于液晶背光源和通用照明。由于大尺寸面板背光源市場(chǎng)較為集中，全面進(jìn)入其供應(yīng)鏈難度較大。單位面板使用LED數(shù)量顯著下降以及LED背光源滲透率提高，背光源領(lǐng)域需求增速將減緩。我們預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品主要針對(duì)中小尺寸面板背光源和通用照明。在標(biāo)準(zhǔn)缺失、價(jià)格高昂和能效電源等技術(shù)未解決的情況下公司提前布局通用照明，一方面公司能取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，一旦條件成熟將率先占領(lǐng)市場(chǎng)，另一方面也避開(kāi)MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼取消的風(fēng)險(xiǎn)。
公司計(jì)劃斥資近33億元投向下游封裝應(yīng)用環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)LED背光燈條111億只、顯示屏3萬(wàn)平米，以及燈具600萬(wàn)只。作為一家上游芯片企業(yè)，產(chǎn)品系列向下游延伸符合公司制定的垂直整合戰(zhàn)略。而且垂直整合能為芯片企業(yè)留住利潤(rùn)，減少芯片需求波動(dòng)。由于大功率器件和顯示屏器件封裝具有較高技術(shù)壁壘，而直接向終端用戶銷售LED器件和產(chǎn)品則需要品牌和渠道支持，因此該項(xiàng)目能否達(dá)到預(yù)計(jì)效益仍需要關(guān)注公司下一步行動(dòng)。
我們預(yù)測(cè)公司2011~2013年EPS分別為1.48元、2.69元和3.17元，目標(biāo)價(jià)為53.30~60.70元，對(duì)應(yīng)2011年36~41倍PE，維持對(duì)公司“推薦”評(píng)級(jí)。
有意與本網(wǎng)合作者請(qǐng)與《LED大屏網(wǎng)》聯(lián)系。未經(jīng)《LED大屏網(wǎng)》書(shū)面授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載或建立鏡像，否則即為侵權(quán)。
LED顯示屏
