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　　2013年LED產(chǎn)業(yè)仍然沒(méi)有擺脫市場(chǎng)規(guī)律，進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季第一季。對(duì)于LED上市公司，淡季雖然業(yè)績(jī)難有起色，卻是徹底檢討調(diào)整企業(yè)體質(zhì)的好時(shí)機(jī)。下面小編就和您展望一下2013年這五大LED企業(yè)的發(fā)展。

　　過(guò)冬、過(guò)剩、洗牌重組成為當(dāng)下LED行業(yè)的關(guān)鍵詞。LED行業(yè)2012年沒(méi)有如預(yù)期那樣，迎來(lái)徹底的回暖，仍在探底的艱難跋涉中。“資金問(wèn)題”困擾著不少LED企業(yè)。2013年LED行業(yè)是否會(huì)“春暖花開”，行業(yè)加速“整合”？

　　茂碩電源：市場(chǎng)低迷導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期

　　茂碩電源發(fā)布了2012年三季報(bào)。三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.33億元，同比減少4.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為821萬(wàn)元，同比減少39.67%;前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.73億元，同比減少12.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3782萬(wàn)元;公司預(yù)計(jì)2012全年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為4835-6447萬(wàn)元。

　　事件評(píng)論

　　由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷，電子行業(yè)整體在今年第三季度呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)，這使得公司的消費(fèi)電子電源業(yè)務(wù)受到了較大不利影響，這是公司報(bào)告期業(yè)績(jī)下滑的主要原因。未來(lái)公司LED驅(qū)動(dòng)電源業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率有望進(jìn)一步提高，有助于提升公司整體業(yè)務(wù)的盈利水平。

　　公司今天推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(修訂案)。按照激勵(lì)對(duì)象解鎖條件，公司未來(lái)3年的凈利潤(rùn)年平均增長(zhǎng)率要在20%以上。分析師認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施有助于改善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司可持續(xù)發(fā)展，有助于提高公司業(yè)績(jī)未來(lái)較快增長(zhǎng)的確定性。

　　由于下游市場(chǎng)低迷且短期內(nèi)還不能看到好轉(zhuǎn)的跡象，分析師下調(diào)了公司的盈利預(yù)期。作為國(guó)內(nèi)LED路燈驅(qū)動(dòng)電源的龍頭廠商，公司將長(zhǎng)期受益于國(guó)內(nèi)外節(jié)能減排、大力推廣綠色照明的主要發(fā)展趨勢(shì)。

　　鴻利光電：增長(zhǎng)平穩(wěn)，毛利率維持穩(wěn)定

　　2012年10月23日，鴻利光電公布了2012年3季報(bào)。報(bào)告顯示2012前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39578萬(wàn)元，比上年同期下降1.70%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4524萬(wàn)元，比上年下降11.58%。2012第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13854萬(wàn)元，比上年同期上漲6.68%%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1396萬(wàn)元，比上年下降0.14%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　收入、利潤(rùn)增速表現(xiàn)平穩(wěn)，受行業(yè)因素影響，也有公司自身產(chǎn)房搬遷等影響。2012年前三季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，其中收入同比下降1.70%，凈利潤(rùn)同比下降11.58%。除了行業(yè)因素影響外，公司于2012年7月份搬遷至新工業(yè)園區(qū)辦公，在搬遷過(guò)程中因天氣、設(shè)備安裝、調(diào)試等原因，導(dǎo)致LED封裝產(chǎn)能釋放受到一定影響。該等因素導(dǎo)致2012年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)比去年同期有一定的減少。

　　毛利率小幅下降，但基本維持在高位。公司2012Q3毛利率同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.12個(gè)百分點(diǎn)。LED封裝行業(yè)中幾家公司上市后均進(jìn)行了大幅度的產(chǎn)能擴(kuò)張，因此分析師預(yù)計(jì)價(jià)格下降壓力依然存在。

　　各種政策激勵(lì)、LED照明需求漸行漸近。2012年2月27號(hào)，財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司、科學(xué)技術(shù)部高新技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化司發(fā)布了兩份2012年半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目招標(biāo)公告，招標(biāo)內(nèi)容了涵蓋室內(nèi)LED照明產(chǎn)品和室外LED照明產(chǎn)品。工信部出臺(tái)《電子信息產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃》，也明確提出推廣LED、節(jié)能照明產(chǎn)品。分析師預(yù)計(jì)此次招標(biāo)大部分將由國(guó)內(nèi)廠商中標(biāo)，對(duì)于國(guó)內(nèi)廠商有積極影響。

　　2012年5月28日，廣東省政府印發(fā)《廣東省推廣使用LED照明產(chǎn)品實(shí)施方案》。從方案實(shí)施之日起，全省道路、公共場(chǎng)所、政府機(jī)關(guān)、國(guó)有企事業(yè)單位等財(cái)政或國(guó)有資本投資建設(shè)的照明工程以及南沙、前海、橫琴等新規(guī)劃建設(shè)的新區(qū)一律使用LED照明產(chǎn)品，原有的非LED照明產(chǎn)品改造工作，珠三角地區(qū)要力爭(zhēng)在2013年底前，東西北地區(qū)在2014年底前分批完成。實(shí)現(xiàn)全省同比口徑下照明節(jié)能50%以上，拉動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)“十二五”期末實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值5000億元以上。方案要求，所有項(xiàng)目中采用的LED燈具必須是廣東省LED標(biāo)桿體系推薦目錄產(chǎn)品。同時(shí)，鼓勵(lì)采用EMC模式。

　　隨著芯片成本下降、國(guó)內(nèi)外政策的激勵(lì)，LED照明以潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的方式逐步啟動(dòng)。其中，廣東市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)處于先發(fā)地位，對(duì)于鴻利光電這樣的本省企業(yè)更為有利。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。分析師預(yù)計(jì)2012-2013年EPS為0.30元和0.40元。按照2012年10月23日7.18元的收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)未來(lái)兩年動(dòng)態(tài)PE分別為24×和18×。公司是LED封裝板塊中資質(zhì)較為優(yōu)秀的一家公司，如果照明啟動(dòng)，公司將顯著受益。分析師給予公司“增持”評(píng)級(jí)，設(shè)定目標(biāo)價(jià)為8.27元，對(duì)應(yīng)2012年28倍PE。