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2013上半年LED屏績普遍好轉 奧拓電子最賺錢
編輯:清風 [ 2013-8-22 16:23:06 ] 文章來源:LED大屏網
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    LED顯示屏行業(yè)經過2012年倒閉潮的洗禮,鈞多立,浩博,大眼界已經先后出局,再加上近期的深圳億光和十方光電瀕臨倒閉事件,提醒著業(yè)者行業(yè)洗牌還并沒有結束。不過沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春,倒閉事件的密集發(fā)生的同時,顯示屏上市公司的生意卻在2013年以來卻有著明顯的好轉。這一方面意味著行業(yè)集中度正在提升,訂單正在向具有競爭優(yōu)勢的廠商轉移,另一方面也印證成功IPO得以上市的企業(yè)體質有明顯改善,從而能更好的應對各種經營風險。

    上市顯示屏企業(yè)營收狀況穩(wěn)定,上半年YOY增長14.4%

    8月15日,聯建光電光電發(fā)布2013年半年度報告,至此,4家顯示屏為主業(yè)的上市公司中報全部披露。整體看起來較去年同期增長14.4%,其中洲明和聯建業(yè)績增幅分列前兩名,分別達33.9%和12.9%。

    在小間距電視概念的帶動下,利亞德較去年同期在業(yè)績上增長7.9%。特別是自2013年5月份開始,利亞德訂單快速增加,上半年新簽訂單及預中標項目總額較去年同期增長約40%,直接推動2Q13總營收達到1.62億;而經過7月份利亞德LED電視新品發(fā)布會等一系列營銷活動推廣,截至2013年7月31日,LED小間距電視簽訂訂單達到1.57億元,而僅上半年確認收入5723萬元,較去年同期增長668.03%,毛利率更可達39.5%。小間距顯示屏近30萬RMB/㎡的價格雖不可能大量轉入民用,但是在價格彈性相對較低的特殊應用領域若全年能銷售1000㎡即可以貢獻3億元營業(yè)收入,加之毛利可觀,因此業(yè)績存在較大的想象空間。

    而聯建光電在顯示屏國內市場受政府采購下滑而普遍萎縮的情況下,享受到長期專注于戶外廣告?zhèn)髅降燃毞诸I域帶來的競爭優(yōu)勢,國內業(yè)務收入16763元,同比增長10.31%,毛利率21.87%。此外更是受益于顯示屏出口整體形勢好轉的環(huán)境,上半年實現顯示屏出口銷售收入8477元,同比增長20.46%,毛利率更是高達30.5%。

    洲明科技營業(yè)收入的同比快速增加來自本期營收中并入了新收購的雷迪奧公司。雷迪奧公司本期內的的營業(yè)收入6021萬元,凈利潤為771萬元。而洲明科技母公司則受益于產能釋放,營業(yè)額同比增長了3193萬人民幣。奧拓電子則由于2013年上半年募投項目“LED信息發(fā)布與指示系統項目”在南京建成投產,相關制造體系由深圳搬遷至南京,對生產和銷售造成一定影響,2Q13營業(yè)收入較去年同期下滑8.85%,上半年整體營收則下滑了5%。不過在營收小幅下滑的同時,奧拓則憑借技術驅動型差異化競爭戰(zhàn)略,公司整體毛利不降反升,公司2Q13毛利達到4811萬,毛利率更是高達55.92%,遠遠超出同為上市公司的其它同業(yè)。這個數字在產能過剩,大部分公司僅能維持個位數毛利的顯示屏行業(yè),更是一個奇跡。如果說奧拓電子是顯示屏行業(yè)最賺錢的公司,恐怕不會有人提出異議。

    屏企庫存周轉率偏低,運營能力亟需提升

    顯示屏企業(yè)的庫存周轉天數卻普遍偏高。顯示屏行業(yè)對機器設備和廠房投入的要求相比LED產業(yè)上游較低,以輕資產為主,固定資產在總資產中占比較低,而大量的流動資產以庫存的形式存在,這一方面雖可以滿足快速的客戶響應需求,實現交貨速度強化市場競爭力,但另一方面在價格持續(xù)快速下跌的LED行業(yè),高庫存水位也可能要承擔較大的跌值的風險。以利亞德和洲明科技為例,長達260天的庫存周轉天數,意味著9個月全部庫存才會周轉一次,其間庫存減值的風險可見一斑。特別是洲明科技,庫存成品即達到9588萬,而發(fā)出卻未變成銷售的商品達9303萬,積壓于倉庫與渠道的產品價值約達1.89億,如跌值10%即達1890萬,而洲明僅計提65.57萬,不足貨值1%,顯然不能完全充分反映風險。

    而應收賬款則是困擾顯示屏行業(yè)的另一個痼疾,今年以來的多起顯示屏企業(yè)倒閉事件多是肇因于應收賬款過高,資金鏈最終的斷裂而走向破產倒閉。顯示屏行業(yè)因為較多面向的是工程性質的訂單,回款周期普遍較長,而為了保證工程質量以及出故障時問責及維修,往往還會質押一定的尾款。雖然上市公司因為資金面壓力較小,但是應收賬款的周轉率低的問題也不宜忽視,以利亞德應收賬款周轉天數達到200天以上,這對公司的資金面構成不小的壓力,而以渠道客戶為主的洲明科技這么方面的問題看起來就要小得多,這主要是鋪貨的產品并未形成銷售因此應收賬款水平相對較低。

    屏企多元化發(fā)展,洲明步子邁最大

    另一方面值得注意的就是上市顯示屏企業(yè)幾乎都不同程度的涉足到非LED顯示屏業(yè)務中,較多的是利用范圍經濟優(yōu)勢,橫向涉足到LED照明業(yè)務。不過從財報中體現出來利亞德照明收入僅180萬,虧損達91萬;奧拓電子LED照明業(yè)務1H13僅錄得592萬。也有如聯建光電向價值鏈下游延伸進入到廣告?zhèn)髅綐I(yè)務的,不過剛剛起步,還未構成有影響力的收入貢獻。

    而洲明科技的LED照明業(yè)務卻在中標三部委財政補貼標案和廣深高速標案后取得快速發(fā)展,上半年LED照明營業(yè)收入達4699萬,同比增長88.93%。而未來隨著代工業(yè)務的順利導入,照明事業(yè)有望成長到與顯示屏并列的公司支柱性業(yè)務。

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