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摘要:在退市制度不完善的情況下,股轉(zhuǎn)是以這樣的措施給企業(yè)施壓,希望把掛牌節(jié)奏放緩一些,把門檻提高一點。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正從以前注重掛牌數(shù)量的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)榧訌娬D、清退不規(guī)范企業(yè)的態(tài)度
8月6日,全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了自去年以來,十家掛牌企業(yè)和相關(guān)中介機構(gòu)被發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為,以及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取的監(jiān)管措施。這有可能表明,在掛牌企業(yè)數(shù)超過3000家后,交易所將更注重保障企業(yè)質(zhì)量,并為后續(xù)制度出臺鋪路。
根據(jù)《自律監(jiān)管措施信息表》,從去年3月至今,包括商貿(mào)公司三信股份和煙氣凈化公司安普能在內(nèi)的十家新三板掛牌企業(yè),齊魯證券、中信建設等券商機構(gòu),以及中審國際等中介機構(gòu)曾出現(xiàn)信息披露違規(guī),接受了不同程度的監(jiān)管處理。其中,安普能、可來博等掛牌公司高管收到警示函。
不過,廣證恒生證券研究員邱翼認為,這些違規(guī)現(xiàn)象只是目前新三板市場的冰山一角。“現(xiàn)在信息不對稱、信息披露不足是市場的典型問題,很多企業(yè)不知道相關(guān)信息要不要披露,不置可否的時候就以不披露為準。”他指出,有的企業(yè)存在財務造假,甚至令專業(yè)機構(gòu)都摸不清企業(yè)的狀況。
和A股市場相比,新三板對企業(yè)掛牌幾乎沒有門檻,監(jiān)管則以信息披露合規(guī)性監(jiān)管為主,通過主辦券商持續(xù)督導,實現(xiàn)自律管理的體系。但面對迅速膨脹的掛牌企業(yè)數(shù)量,保障信息披露合規(guī)也成為越來越大負擔。
在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的列表中,齊魯證券、中信建設、中原證券等多家券商機構(gòu)因為未能督促掛牌企業(yè)規(guī)范履行信息披露義務和盡職審查信息披露文件,而被約見談話。邱翼表示,盡管股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將督導的權(quán)利下放給了券商,但是企業(yè)數(shù)量遠遠超過主辦券商的數(shù)量,這讓券商在提供輔導時,人手顯得捉襟見肘。
太平洋(601099)證券副總裁、企巢新三板學院院長程曉明告訴《第一財經(jīng)日報》記者:“類似督導不力的現(xiàn)象在券商機構(gòu)中不乏少數(shù),但是齊魯證券和中信建設被點名,主要是因為他們輔導的企業(yè)多,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)系統(tǒng)希望他們不要放松工作的質(zhì)量。”
首次公開跨時一年半的監(jiān)管措施信息,也體現(xiàn)了在企業(yè)加快涌入新三板之后,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的管理觀念正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。邱翼認為,這表明后續(xù)退市機制將加快出臺。他說:“在退市制度不完善的情況下,股轉(zhuǎn)是以這樣的措施給企業(yè)施壓,希望把掛牌節(jié)奏放緩一些,把門檻提高一點。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正從以前注重掛牌數(shù)量的態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)榧訌娬D、清退不規(guī)范企業(yè)的態(tài)度。”
最近一輪新三板監(jiān)管加強發(fā)生在上半年市場行情火爆的階段。3月31日,全國股轉(zhuǎn)公司宣布,啟動對超高價格異常交易的調(diào)查程序,對“中山幫”賬戶限制賬戶交易。4月,做市商啟動自查,證監(jiān)會也組織力量嚴肅查處了一批新三板虛假信批、違規(guī)交易、破壞投資者適當性管理的案件。
程曉明認為,目前新三板實行的自律監(jiān)管總體上是有效的。他說:“違規(guī)的前提是市場充分活躍,如果企業(yè)很難從市場交易中獲益,其違規(guī)的動機也不會很強。但隨著未來交易活躍度提高,企業(yè)的違規(guī)現(xiàn)象可能增加。所以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)這是在提前打預防針,在交易活躍起來以前,規(guī)范市場制度和運行,打好基礎。
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