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第二十屆(2016年度)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇于2016年1月8日至9日在北京隆重舉行。本次論壇的主題是“中國(guó)資本市場(chǎng):風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管”。本次論壇試圖以2015年中國(guó)股市危機(jī)和近30年全球幾次有典型意義的金融危機(jī)(股市危機(jī))為分析重點(diǎn),以期找到不同國(guó)家金融危機(jī)(股市危機(jī))形成的相同特點(diǎn)和大體一致的邏輯基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上,提出完善中國(guó)資本市場(chǎng)的制度架構(gòu)、政策措施和規(guī)則體系的有益建議。
張東剛:2016年注定是中國(guó)資本市場(chǎng)的改革年
教育部社科司司長(zhǎng) 張東剛教授上臺(tái)致辭,以下是實(shí)錄:
論壇現(xiàn)在成為我國(guó)資本市場(chǎng)研究的一面旗幟,發(fā)揮了中國(guó)的智庫(kù)作用。這個(gè)論壇是365天的機(jī)制,不僅僅是今天搞一次論壇,它是365天,在整個(gè)研究中國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略研究建言獻(xiàn)策,包括傳統(tǒng)外交方面都發(fā)揮了積極的作用。
我們看到了論壇發(fā)揮智庫(kù)思想的碰撞,促進(jìn)高端人才的匯聚,展示優(yōu)秀成果的傳播,做出了積極貢獻(xiàn)。論壇的品牌的影響力逐年提高。推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)健康發(fā)展。大家知道黨的十八屆五中全會(huì)提出了五大發(fā)展理念,既指明了中國(guó)資本市場(chǎng)改革方向的路徑,也對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表,創(chuàng)新孵化器,重組助推器,等提出了新的要求。
去年中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了波瀾壯闊的發(fā)展,也遭到了大的洗禮,在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展史上留下了難以磨滅的印記。中國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)改革的方向,大力推動(dòng)體制改革,倡導(dǎo)交易規(guī)則與創(chuàng)新,提升突發(fā)事件應(yīng)急能力,結(jié)構(gòu)合理、功能完善,開放包容的多層次資本,對(duì)中國(guó)的改革和未來(lái)極為重要。
2016年注定是中國(guó)資本市場(chǎng)的改革年,改革大幕徐徐開啟,熔斷機(jī)制正式實(shí)施。當(dāng)前,回顧資本市場(chǎng)穩(wěn)定、健康的運(yùn)行是關(guān)鍵,尤其需要各方保持定理,推動(dòng)協(xié)作,確保各報(bào)改革有序推進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管是資本市場(chǎng)永恒的話題,當(dāng)前伴隨市場(chǎng)發(fā)展積累的老問(wèn)題,和改革帶來(lái)的新情況相互交叉疊加,出現(xiàn)新的內(nèi)容、新的特征,新的形式下如何構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體,適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)分層的管理機(jī)制,如何識(shí)別處置高杠桿融資,互聯(lián)網(wǎng)金融等概念新的風(fēng)險(xiǎn)隱患,如何通過(guò)完善資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)加快風(fēng)險(xiǎn)防控模式的創(chuàng)新,提升監(jiān)管法制史,建立以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系,有效抑制市場(chǎng)異常的波動(dòng),排除了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),提升了資本市場(chǎng)金融資源的配制效益,已成為國(guó)家金融戰(zhàn)略決策的核心內(nèi)容,也是拍在我們專學(xué)者面前的研究課題,需要我們合起手來(lái)不斷推動(dòng)理論創(chuàng)新,提高服務(wù)水平。
從2010年起教育部提出了哲學(xué)學(xué)研究報(bào)告服務(wù)項(xiàng)目,目的服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略,滿足社會(huì)需求,以推動(dòng)協(xié)同創(chuàng)新為抓手,組建各類學(xué)科團(tuán)隊(duì),圍繞改革開放與現(xiàn)代化建設(shè)重大理論和現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題,希望長(zhǎng)期進(jìn)行跟蹤研究。推動(dòng)一批具有前瞻性的研究成果。
袁建軍:2016年資本市場(chǎng)挑戰(zhàn)會(huì)更大
匯添富副總經(jīng)理袁建軍在圓桌討論環(huán)節(jié)中表示,2015年對(duì)投資資本市場(chǎng)來(lái)講是不平凡的一年,因?yàn)榻?jīng)歷一個(gè)大起大落的過(guò)程,但是我現(xiàn)在判斷2016年可能這個(gè)挑戰(zhàn)會(huì)更大,而且會(huì)是更超越去年一年更不平凡的一年。
2015年對(duì)投資資本市場(chǎng)來(lái)講是不平凡的一年,因?yàn)榻?jīng)歷一個(gè)大起大落的過(guò)程,但是我現(xiàn)在判斷2016年可能這個(gè)挑戰(zhàn)會(huì)更大,而且會(huì)是更超越去年一年更不平凡的一年,為什么?因?yàn)槲覀兛吹綗o(wú)論全球的利率、匯率的變化,其實(shí)已經(jīng)在我們眼前是風(fēng)云變化,這個(gè)變化可能會(huì)沖擊整個(gè)資本市場(chǎng)今年一年全年的演變。所以,我們今年在整個(gè)預(yù)期收益率大幅下降,這時(shí)候就是我們要先掌握整個(gè)確定性收益的機(jī)會(huì)是更關(guān)注的。所以,這是第一點(diǎn)。
第二點(diǎn),雖然大環(huán)境有很大的變化,但是中國(guó)結(jié)構(gòu)性的變化還是加速在進(jìn)行當(dāng)中。所以,中國(guó)整個(gè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)跟社會(huì)服務(wù)的大量崛起其實(shí)我們覺得還是有結(jié)構(gòu)性部分的機(jī)會(huì)會(huì)不斷的衍生而出,我們還是從早跟底層的一些基礎(chǔ)研究把握整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面貌改變的一些投資機(jī)會(huì)去掌握個(gè)別的投資機(jī)會(huì)點(diǎn)。
第三,今年可能更要看重整個(gè)全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)的變化,掌握這個(gè)節(jié)奏是非常非常關(guān)鍵的。我在我們投資內(nèi)部的策略會(huì)里我就特別說(shuō)過(guò),今年可能是全球黑天鵝事件最會(huì)發(fā)生的兩個(gè)國(guó)家,一個(gè)是美國(guó),一個(gè)是中國(guó)。這一點(diǎn)可能是我們特別要去掌握整個(gè)今年策略宏觀的變化是最為關(guān)鍵的。
王堅(jiān):未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)將倚重資本市場(chǎng)
目前,我國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)走到了一個(gè)重要的歷史關(guān)口:一方面,“十三五”規(guī)劃建議對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展提出了“積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)”、“提高直接融資比重”等多項(xiàng)目標(biāo),并涉及注冊(cè)制改革等具體工作。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,這意味著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)將更為倚重資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)改革事關(guān)全局,重要性將大幅提升。另一方面,2015年資本市場(chǎng)大起大落,火熱的牛市和年中異常波動(dòng)并存,2016年第一個(gè)交易日,熔斷機(jī)制剛剛實(shí)施就觸發(fā)熔斷,所有投資者都在關(guān)注資本市場(chǎng)何去何從,在此時(shí)討論中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管顯得尤為重要。
正是在這樣的背景下,第二十屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇將主題定為“中國(guó)資本市場(chǎng):風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管”恰逢其時(shí)。我看到,論壇邀請(qǐng)了來(lái)自學(xué)界和主流金融機(jī)構(gòu)的一線專家學(xué)者,希望能借此機(jī)會(huì),回顧近30年來(lái)世界資本市場(chǎng)發(fā)展中遭遇的重大危機(jī),以史為鏡,探討我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)久發(fā)展的制度基石與監(jiān)管結(jié)構(gòu),為我國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展建言獻(xiàn)策。
2016年,我國(guó)的資本市場(chǎng)將迎來(lái)改革大年,注冊(cè)制頒布與實(shí)施在即,這一改革牽一發(fā)而動(dòng)全身,將對(duì)未來(lái)若干年資本市場(chǎng)走勢(shì)奠定基礎(chǔ)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則明確指出,抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案。這意味著“十三五”期間,我國(guó)資本市場(chǎng)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇,這將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控提出更高要求。未來(lái)中國(guó)金融戰(zhàn)略大棋局下,監(jiān)管改革大勢(shì)所趨,我國(guó)將選擇怎樣的監(jiān)管路徑,資本市場(chǎng)的監(jiān)管又將發(fā)生什么樣的變化,這些議題都期待今天參會(huì)的嘉賓給出建設(shè)性的意見。
到今天,中國(guó)資本市場(chǎng)論壇已經(jīng)是第20屆。20年來(lái),中國(guó)證券報(bào)和中國(guó)人民大學(xué)共同見證了資本市場(chǎng)變革、創(chuàng)新和進(jìn)步。中國(guó)證券報(bào)將一如既往的支持和記錄資本市場(chǎng)的改革。未來(lái),讓我們一起伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng),見證歷史。
貝多廣:人民幣成為國(guó)際投資貨幣 最大挑戰(zhàn)在資本市場(chǎng)
中國(guó)人民大學(xué)小微金融研究中心理事會(huì)聯(lián)席主席貝多廣發(fā)表了自己的看法。
貝多廣:“十三五”時(shí)期我覺得我們中國(guó)的金融有很好的機(jī)遇,有兩點(diǎn),第一點(diǎn)從國(guó)際的環(huán)境看中國(guó)已經(jīng)成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體,中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易在世界上已經(jīng)是舉足輕重,中國(guó)的人民幣在國(guó)際上的地位獲得了很大的提高。前不久國(guó)際貨幣基金組織也認(rèn)同了我們?cè)趪?guó)際貨幣中的作用。我們從戰(zhàn)略上應(yīng)該明確提出要推進(jìn)人民幣的國(guó)際化,這個(gè)作為一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)。
從目前來(lái)看人民幣主要還是在被大家認(rèn)可的國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算當(dāng)中,它發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。但是,下一步人民幣要成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,在成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之前首先要成為國(guó)際的投資貨幣,這個(gè)是一個(gè)比貿(mào)易本身來(lái)說(shuō)是更大的挑戰(zhàn),這個(gè)挑戰(zhàn)最主要挑戰(zhàn)就是挑戰(zhàn)我們中國(guó)的資本市場(chǎng),挑戰(zhàn)中國(guó)的金融體系。
有人建議人民幣國(guó)際化,就要在國(guó)外、海外建立離岸市場(chǎng),這個(gè)我有不同的看法,我覺得人民幣國(guó)際化的真正的成功體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的國(guó)際化。中國(guó)資本市場(chǎng)的加深、加快,尤其是中國(guó)債券市場(chǎng)有巨大的發(fā)展空間。反過(guò)頭來(lái)我們通過(guò)開放來(lái)促進(jìn)改革,通過(guò)人民幣國(guó)際化這樣的戰(zhàn)略來(lái)倒逼國(guó)內(nèi)的金融,這是第一點(diǎn)。
第二點(diǎn),在未來(lái)得5年當(dāng)中,是中國(guó)金融結(jié)構(gòu)將要發(fā)生重大變化的5年,可能在下周國(guó)務(wù)院就要發(fā)布《2016到2020年推進(jìn)普惠金融的發(fā)展規(guī)劃》,這個(gè)預(yù)示著在未來(lái)5年普惠金融在中國(guó)有巨大發(fā)展的機(jī)遇。原因過(guò)去30年當(dāng)中中國(guó)建立了非常好的金融體系,但是也存在很大的問(wèn)題,就是我們的廣大的中小微企業(yè)廣大的低收入人群、弱視群體他們受到的金融服務(wù)還是比較缺乏的。更不用說(shuō)那些現(xiàn)在國(guó)家提出來(lái)要扶貧、精準(zhǔn)扶貧,貧困的人群?jiǎn)栴}更大。所以在未來(lái)5年當(dāng)中普惠金融的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該是中國(guó)金融當(dāng)中的主要內(nèi)容。
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