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Micro LED 市場(chǎng)逐漸發(fā)酵，芯片端擴(kuò)產(chǎn)重回正常軌道2018 年行業(yè)供給與需求相對(duì)2017 年均有增長，18H1 整體供需相對(duì)平衡。從需求端來看，照明市場(chǎng)仍是LED 市場(chǎng)的成長主力，有望維持較快增長；mini/micro LED 市場(chǎng)逐漸發(fā)酵，有望打開LED 市場(chǎng)空間，建議持續(xù)關(guān)注核心工藝的突破和量產(chǎn)的節(jié)奏。從供給端來看，LED 芯片的生產(chǎn)仍然存在較多的know how，不同的廠商的效率差距較大，我們預(yù)計(jì)在行業(yè)產(chǎn)能增加相對(duì)有序的情況下，價(jià)格仍將維持有序，利好行業(yè)龍頭；Veeco、AMEC和SGL 間的專利訴訟達(dá)成和解，芯片端產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度重回正常軌道。

全球主要LED 企業(yè)運(yùn)營概況

全球LED 行業(yè)維持個(gè)位數(shù)增長，主要LED 企業(yè)（包括Cree、晶電、億光、首爾半導(dǎo)體、三安光電）的總營收在3Q17 達(dá)到13.96 億美元，同比增長4.72%。1 月臺(tái)股LED 主要企業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收74.96 億新臺(tái)幣，環(huán)比增長3.67%，同比增長2.16%；受淡季加上農(nóng)歷年長假影響，1 月份晶電和光鼎的月度出貨減少，臺(tái)灣LED 芯片和照明企業(yè)月度營收分別環(huán)比下滑1.90%和36.94%；下游封裝龍頭億光產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，1 月臺(tái)灣LED封裝企業(yè)月度營收環(huán)比增長11%。

產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)跟蹤

芯片端：Veeco、AMEC 和SGL 間的專利訴訟達(dá)成和解，根據(jù)調(diào)研情況，1 季度主流芯片價(jià)格企穩(wěn)，并且仍將維持有序。封裝端+應(yīng)用端：三安光電與三星簽訂Micro LED 預(yù)付款協(xié)議，三星攜手萬達(dá)電影揭幕中國首塊LED 電影屏，1 月份 LED 燈泡和封裝價(jià)格維持平穩(wěn)。

月度市場(chǎng)表現(xiàn)：LED 版塊觸底反彈

上月，上證指數(shù)環(huán)比下跌6.00%；受到美國Veeco、中微半導(dǎo)體和西格里碳素訴訟達(dá)成和解的利好，大陸LED 版塊出現(xiàn)反彈，LED 芯片、LED封裝、LED 照明和LED 顯示屏板塊分別上漲10.16%、3.92%、2.48%和10.94%，國內(nèi)主要LED 企業(yè)均出現(xiàn)上漲，其中華燦光電漲幅最高，達(dá)到31.5%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

建議關(guān)注LED 芯片龍頭三安光電和華燦光電，LED 小間距封裝龍頭國星光電，封裝領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)瑞豐光電，LED 小間距顯示龍頭利亞德和洲明科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。