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Micro LED 市場(chǎng)逐漸發(fā)酵,芯片端擴(kuò)產(chǎn)重回正常軌道2018 年行業(yè)供給與需求相對(duì)2017 年均有增長,18H1 整體供需相對(duì)平衡。從需求端來看,照明市場(chǎng)仍是LED 市場(chǎng)的成長主力,有望維持較快增長;mini/micro LED 市場(chǎng)逐漸發(fā)酵,有望打開LED 市場(chǎng)空間,建議持續(xù)關(guān)注核心工藝的突破和量產(chǎn)的節(jié)奏。從供給端來看,LED 芯片的生產(chǎn)仍然存在較多的know how,不同的廠商的效率差距較大,我們預(yù)計(jì)在行業(yè)產(chǎn)能增加相對(duì)有序的情況下,價(jià)格仍將維持有序,利好行業(yè)龍頭;Veeco、AMEC和SGL 間的專利訴訟達(dá)成和解,芯片端產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度重回正常軌道。
全球主要LED 企業(yè)運(yùn)營概況
全球LED 行業(yè)維持個(gè)位數(shù)增長,主要LED 企業(yè)(包括Cree、晶電、億光、首爾半導(dǎo)體、三安光電)的總營收在3Q17 達(dá)到13.96 億美元,同比增長4.72%。1 月臺(tái)股LED 主要企業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收74.96 億新臺(tái)幣,環(huán)比增長3.67%,同比增長2.16%;受淡季加上農(nóng)歷年長假影響,1 月份晶電和光鼎的月度出貨減少,臺(tái)灣LED 芯片和照明企業(yè)月度營收分別環(huán)比下滑1.90%和36.94%;下游封裝龍頭億光產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著,1 月臺(tái)灣LED封裝企業(yè)月度營收環(huán)比增長11%。
產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)跟蹤
芯片端:Veeco、AMEC 和SGL 間的專利訴訟達(dá)成和解,根據(jù)調(diào)研情況,1 季度主流芯片價(jià)格企穩(wěn),并且仍將維持有序。封裝端+應(yīng)用端:三安光電與三星簽訂Micro LED 預(yù)付款協(xié)議,三星攜手萬達(dá)電影揭幕中國首塊LED 電影屏,1 月份 LED 燈泡和封裝價(jià)格維持平穩(wěn)。
月度市場(chǎng)表現(xiàn):LED 版塊觸底反彈
上月,上證指數(shù)環(huán)比下跌6.00%;受到美國Veeco、中微半導(dǎo)體和西格里碳素訴訟達(dá)成和解的利好,大陸LED 版塊出現(xiàn)反彈,LED 芯片、LED封裝、LED 照明和LED 顯示屏板塊分別上漲10.16%、3.92%、2.48%和10.94%,國內(nèi)主要LED 企業(yè)均出現(xiàn)上漲,其中華燦光電漲幅最高,達(dá)到31.5%。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
建議關(guān)注LED 芯片龍頭三安光電和華燦光電,LED 小間距封裝龍頭國星光電,封裝領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)瑞豐光電,LED 小間距顯示龍頭利亞德和洲明科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn);新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
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